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欧洲的软件供应商在美国的比较中受到高度重视

Bryan, Garnier & Co的研究驳斥了欧洲证交所所谓的估值折价

法国巴黎:

  • 分析95个欧洲和97个美国软件公司的替代数据分析的令人惊讶的结果,包括29和67个SaaS提供商
  • 与美国相比,欧洲公司的估值溢价平均为9%,当时收入倍数是平均预期的3年增长(CAGR)
  • 股票市场成功最终独立于选择的证券交易所

欧洲投资银行布莱恩,Garnier&Co今天提出了一项清楚地驳斥了欧洲软件供应商的广泛结构性低估的研究。当通常的EV /销售倍数(明年企业价值/预期销售)与三年(CAGR)的平均预期增长有关时,欧洲软件供应商甚至估值溢价超过九个百分之九(八分之八)SaaS提供商的情况)与美国竞争对手相比。

软件分析师格雷戈里•拉米雷斯(Gregory Ramirez)对2006年至2020年期间所有95家在欧洲上市的软件供应商和97家在美国上市的软件供应商的估值进行了比较,这是Refinitiv提供的历史分析师共识数据。这些公司包括29家欧洲和67家美国SaaS供应商。

从简单的销售倍数来看,过去15年美国供应商的销售倍数为9.9倍,明显高于欧洲竞争对手的5.6倍。然而,如果股票市场价值不仅仅是基于简单的销售倍数,而是基于平均增长1被考虑在内,两者都彼此相关,完全不同的图片出现。这对明年销售期望的意义成为视角。

例如:如果在2021年4月Salesforce股票的交易价格是收入的10倍(2022年的10倍预期收入),2020-2023年的预期平均收入增长(CAGR)是20%,这个比率是10 / 0.2 / 100,新计算的比率是0.50。这位分析师对截至2021年4月的15年进行了计算,得出了一个令人惊讶的结果:欧洲证交所软件公司的估值不仅与在美国上市的公司相当,而且还略高。对欧洲人来说,这导致他们的平均估值比他们的美国竞争对手高9%。同样的原则适用于29家或67家(美国)上市的SaaS提供商,在4年的时间里产生了几乎相同的结果:在这里,平均溢价为8%。

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拉米雷斯解释道:“这张照片更接近股票市场估值的现实。这种具有平均增长率的加权使倍增量标准化,从而依赖于一年的短期增长期望的重要性。“

该研究还表明,欧洲上市的软件提供商的个人估值的差异宽于美国竞争对手的软件提供商。这种分散不能通过欧洲软件供应商中的大量损失公司来解释,也无法通过其股份的流动性来解释。与另一个共同的偏见相反,最受高度值得高的欧洲软件股票绝不是最具液体的,也不必然在最具液体市场上列出。

估值不是由股市决定的

布莱恩,Garnier&Co解释说,欧洲软件提供商估值的异质性是非常不同的商业模式,跟踪记录和公司治理。最重要的是,欧洲公司的成熟程度是非常不同的,而美国公司几乎总是在公共场合之前在他们身后的许多融资过程中有一个漫长的成熟过程。

这使得证券交易所位置并不令人果断地对软件公司的估值决定性。这是关于商业模式的质量和管理,到期日的成熟程度和轨道记录解释说:“格莱恩,加尼尔&Co.的管理合伙人Greg Revenu他说,这是一个重要的见解,“因为对欧洲人来说,在美国进行IPO通常会遇到很多困难”。Pierre Kiecolt-Wahl, ECM合伙人兼主管Bryan, Garnier & Co补充道:如果欧洲软件公司在股市的成功最终独立于所选择的证券交易所,那么没有丝毫理由反对在欧洲证券交易所进行IPO。

网络研讨会:

戳破软件估值差距:欧洲软件公司在美国上市
Bryan, Garnier & Co将主持一个网络研讨会5月27日星期四10H CET - 10H45更详细地讨论报告调查结果。加入我们>>

声明:本内容由印度商业通讯社发布。亚博购彩平台

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